Zoomlion — Yurtdışı büyümesi karları hızlandırıyor

Sinolink Securities'in 31 Mart 2026 tarihli raporuna göre Zoomlion, 2025 yılında güçlü bir performans sergiledi. Şirketin toplam geliri yıllık yüzde 14,6 artışla 52,1 milyar yuan oldu. Net kar ise yüzde 38 sıçrayarak 4,86 milyar yuana ulaştı. Yılın son çeyreğinde net kar, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 146 arttı. Büyümenin ana itici gücü yurtdışı operasyonlardı. Yurtdışı gelir yüzde 30,5 artarak 30,5 milyar yuana yükseldi. Afrika, Latin Amerika, Güneydoğu Asya ve Orta Doğu gibi gelişmekte olan bölgelerde satışlar hızlı arttı. Afrika bölgesinde büyüme yüzde 157yi buldu. Ürün bazında beton makineleri, iş ve inşaat vinçleri, hafriyat makineleri, tarım makineleri ve madencilik ekipmanlarında çift haneli artışlar kaydedildi. Madencilik ekipmanları satışları yüzde 300ün üzerinde sıçradı. Şirket halihazırda 30dan fazla bölgesel merkez ve 430dan fazla satış noktasıyla küresel ağını genişletiyor. Yurtdışı operasyonların karlılığı da iç pazara göre daha yüksek. Yurtdışı brüt marj yüzde 30,8 seviyesinde, iç pazarda ise yüzde 24,2. Aradaki 6,6 puanlık fark, ihracat ağırlıklı büyümenin kar marjını yukarı taşıdığını gösteriyor. Sinolink Securities, bu eğilimin devam edeceğini ve yüksek marjlı ihracatın kar büyümesini hızlandıracağını belirtiyor. İç pazarda daralma yavaşladı. Zoomlion'un 2025'teki yurtiçi geliri yüzde 2,3 düşüşle 21,6 milyar yuan oldu. Bu düşüş 2024'teki yüzde 3,4'lük gerilemeye göre daha ılımlı. Aynı dönemde iç pazar brüt marjı yüzde 24,2'ye yükselerek istikrar kazandı. Makro veriler de toparlanma sinyali veriyor. 2026'nın ilk iki ayında çimento ve kamyon vinçleri gibi ürünlerde yurtiçi satışlar sırasıyla yüzde 2,4 ve yüzde 30,3 arttı. Sinolink, iç pazarda da toparlanmanın başladığını ve özellikle hafriyat dışı ürünlerin kara olumlu katkı yapacağını düşünüyor. Net kar marjı 2024'te yüzde 8,8 iken 2025'te yüzde 9,8'e çıktı. Operasyonel nakit akışı yüzde 128 artarak 4,87 milyar yuan'a yükseldi. Şirketin finansal yapısı güçleniyor. Sinolink Securities'in 2026-2028 dönemi için tahminleri de iyimser. Beklentiye göre Zoomlion'un geliri 2026'da 60,4 milyar, 2027'de 70,0 milyar, 2028'de 80,9 milyar yuan'a ulaşacak. Net karın ise aynı dönemde sırasıyla 6,1, 7,5 ve 9,2 milyar yuan olması bekleniyor. Bu tahminler cari hisse fiyatına göre 12, 10 ve 8 kat fiyat-kazanç oranına işaret ediyor. Raporda 'ağırlık artır' tavsiyesi korunuyor. Riskler arasında Çin iç talebinin beklenenden zayıf kalması, yurtdışı pazarlarda rekabetin artması, hammadde fiyatlarında yükseliş ve döviz kuru dalgalanmaları sayılıyor.