Kısa Kısa - Sabah Notları

Neler Okuyorum? Kısaca gözüme ilişenler - 26 Kasım, Salı

(1)

➖ Trump, bugünkü tarife kararını popülüst söylemle donattı. Fakat ABD’ye en çok ihracat yapan üç ülkeyi hedef almış olması tesadüf değildir diye düşünüyorum. Meksika, Kanada ve Çin’in birbirlerine yakın ihracat tutarları var. Her biri sene başından beri ABD’ye aşağı yukarı 350 milyar dolarlık mal sattı. Dördüncü sıradaki Almanya’nın satışı ise 121 milyar dolar. Yani Trump açık ara en öndeki üç ithalat kaynağını hedef aldı.

➖Dolara karşı bu sabah değerlenen tek para birimi Japon Yeni oldu. Bir kere güvenli liman fonksiyonu devrede. Ayrıca BOJ’un aralıkta faiz artırım ihtimali giderek artıyor. Bu sabah itibarıyla yüzde 60’a yükseldi. Üfe hizmet enflasyonu da ısınmış durumda. Gözden kaçmasın.

➖ Trump Çin ve Kuzey Amerika’ya vurdu ama sesi Avrupa’dan geliyor gibi bir durum oluştu. Stoxx 50 açılış öcesinde yüzde 1’i aşan satışlar görüyordu. Bir nevi bir gece ansızın dosta 25 düşmana 10 oldu. Üstelik Çin endeksleri en azından günün büyük bölümünü yeşil geçirdi, geçiriyor.

➖ Tarifeler çok karışık bir konu. Çin ekonomisi makro açıdan ilk ticaret savaşlarına göre daha kırılgan. Buna karşın ikinci ticaret savaşına daha hazırlıklı. ABD’nin payı daha az. Katma değer daha ön planda. Şirketler Trump ihtimaline ve genel olarak çeşitlenmeye 7-8 senedir mesai harcıyor. Bir de değerlemeler daha düşük. İlk ticaret savaşında CSI300 endeks çarpanı 15 civarındaydı. Bugün söz konusu oran 2-3 puan daha aşağıda.

➖ Petrol fiyatları risk iştahındaki azalmaya rağmen bugün görece dirençli seyrediyor. Trump’ın petrol üretimini artırmaya yönelik planları ve Lübnan’da ateşkes faktörleriyle dün sert gerilemişti. Haftasonu OPEC toplanıyor. Üretimi kısıtlarının bir kısmını devreden çıkarırlar mı, pazara ilave varil sürerler mi? Aşağı yönlü risk kaynağı.

➖ Bugün Çin Yuanı görece dirençli kaldı. Tarife haberiyle birlikte aşağı meyletmesine karşın stabil kaldı. Çin merkez bankası bir hafta on gündür kur çıpasını 7.20 hattının altına atıyor. Dizginleri sıkı tutuyor.

➖ Çin çıkışlı spot konteyner fiyatlarına ve dolayısıyla navluna gösterge teşkil eden Şanghay Konteyner Endeksi iki gündür sert düşüyor. Avrupa hattında düşüş dün yüzde 15'i bulmuştu, üstüne bugün %9 daha eklendi. Ateşkes tetikleyici diye tahmin ediyorum. Ortadoğu'da bölgesel savaş riski bu sabah itibarıyla daha az.