Kısa Kısa - Sabah Notları

Neler okuyorum? Kısa kısa gözüme ilişenler

➖ABD’de hazine bakanlığı muamması bitti. Bessent piyasanın istediği adam. Trumpist eksende olmakla birlikte daha ölçülü görülüyor, bütçe ve tarife kulvarlarında aşırılığı frenleyebilir. Kısaca risk iştahı için pozitif. Nitekim tahviller ve hisse senetleri alımlar görüyor. Dolar Endeksi çekiliyor, getirilerde 3 ila 6 baz puanlık düşüşler var.

➖ Bu arada ben bu satırları yazarken bir haber daha düştü. Bessent WSJ’ye konuşmuş, tarifeler ve vergi indirimlerine öncelik vereceğini söyledi. İkisi birbirine de bağlı, zira gümrük gelirlerinin telafi edici fonksiyonunu kullanmak mecburiyetinde. Bu bakımdan olay Çin düşmanlığından ziyade pragmatizm. O nedenle Çin dışı ülkelerin de az çok tarife yeme ihtimali az değil.

➖ Asya borsaları güne topluca pozitif başladı. Çin endeksleri daha sonra negatif ayrıştı. ABD ve Avrupa endeks vadelileri de yemyeşil. Dolayısıyla hisse senetlerinde bugün küçük bir Bessent rallisi olabilir.

➖ Çin’de bazı öncü göstergeler olumsuz. Perakende satışların ivme kaybettiği konuşuluyor. Cuma günü itibarıyla Hang Seng Tech Endeksi tepeden yüzde 21 aşağıdaydı. Dolayısıyla teknik açıdan da satış baskısı var.

➖ Bessent ismi petrol fiyatlarını bir miktar baskılayabilir. Petrol çıktısının artırılmasını savunuyordu. Hatta Trump’a plan sunduğu da konuşuluyor. Bu bakımdan fiyatları aşağı yöne sürükleyebilir ki, fiziki arz talep görünümü zaten baskı unsuruydu.

➖ CFTC haftalık verilerinden anlaşıldığı kadarıyla pozisyonlanmalar tahvil satışları ve dolar alımlarına doğru kaydı. Hisse konumlanmaları pek değişmedi. Altın ve bakırda net shortlar artarken, ham petrolde net alımlar yükseldi. Tabii bu tablo Bessent’in öncesindeydi. Söz konusu isim daha evvel belli olsaydı mevziler farklı konumlanır mıydı?

➖ Amerikan piyasalarında rotasyon teması hala devam ediyor. Russell 2000 son üç senenin zirvesine yaklaştı. Geçen hafta yüzde 4’ten fazla kazanç yazdı. Büyüme trendlerine hassasiyet gösteriyor olmalılar. Diğer taraftan PB makası büyüklerle çok açılmıştı, son yılların en geniş mesafesindeydi. Bu taraftan da destek alıyorlar. Malum, Mag7 gitti de gitti.

➖ Doğalgaz fiyatlarıyla ABD getirileri arasında bir bağ mevcut. Amerikalılar, Avrupa’nın dörtte bir fiyatına doğalgaz kullanıyor. O da enerji ve güç maliyetlerini düşük tutarak enflasyonu frenliyor. Aksi takdirde getiri eğrisi enflasyon faktörüyle daha yukarı kayabilirdi.

➖ Avro ve poundun görünümleri epey farklılaştı. Son dönemde ikisi de dolar karşısında zayıftı. Fakat İngiltere’de reel faizler güçlü ve BOE daha az güvercin duruş sergiliyor. Avro bölgesinde ise ekonominin durumu belli, ECB güvercin ve giderek daha güvercin hala gelebilir.

➖ Gelişen ülke hisseleri ve para birimleri Trump yüzünden yara bere almıştı. Fakat kısa vadede Trump’ın şöyle bir faydası olabilir. Amerikalı ithalatçılar yüklemelerine ve siparişlerine hız veriyor. Özellikle Uzakdoğu’nun ihracatçı üretim merkezleri mevcut kur seviyelerinin de desteğiyle büyüme rüzgarı alabilir. Tail-risk daha sonrası için baki.

➖ Tesla Çin pazarında sürpriz indirim yaptı, Model Y fiyatlarını 1400 dolar indirdi. Satışlarında yavaşlama belirtileri vardı, Model Y bekleme süreleri kısalmıştı. Teslimatlar Aralık ayında bir canlanma gösterebilir. Bu arada Tesla 5 yıl taksit ve sıfır faizle satış yapıyor.

➖ Çinli tüketicilere yeni tur harcama kuponları dağıtılmaya başlandı. Şanghay, Pekin ve Chengdu gibi büyük şehirler aktif. Ekimde Şanghay’da işe yaramıştı. Kısa vadede etkili bir araç ki, Çin hükümeti dozunu ve kapsamını genişleterek tüketimi doğrudan canlandırabilir. Fakat ideolojik nedenlerle de o yola fazla başvurmak istemiyorlar.

➖ Çin’de yine teşvikler konuşuluyor. Tekrar etmeyeyim, Aralıkta kritik ekonomi toplantıları var. Ayrıca yarı resmi finans gazetesi China Securities Journal gelecek ay sorunlu karşılık ihtimaline arttığını yazdı. Daha evvel PBOC başkanı da bu yönde sinyal vermişti.