Çinliler destek mi köstek mi? Bakır...

Dünkü tatilde yazamadım. Çin yönetimi bakır fiyatlarını soğutma amacıyla hareket ediyor olabilir.

Öncelikle rafineriler ihracat seferberliğine girişiyor. Reuters'e konuşan üç kaynağa göre, önümüzdeki haftalarda 100,000 tondan fazla bakır yurtdışı yolunu tutuyor.

Şöyle bir bağlama oturmak isterim, Çinliler en son 2012 yılında 100 bin ton gibi aylık miktara ulaşmıştı. Dolayısıyla nerden baksanız, son 12 yılın en büyüğü.

Tabiatıyla anlaşılır bir durum, ralliye satıyorlar. Ayrıca Şanghay-Londra arbitrajı var.

O nedenle LME envanterine sevk ettikleri de konuşuluyor. Bu noktada ticaretin ötesinde taktik yönlendirme de rol oynuyor olabilir.

Bu bağlamda, büyük sanayi kullanıcılarının da bakır siparişlerini yavaşlattığı veya alımlarını ötelediğini de biliyoruz.

Daha evvel yazmıştım, bakır fiyatları bu seviyelerde kalırsa cevher ve konsantre ithalatına nerden baksanız 70-80 milyar dolar gider.

Üstelik bakır fiyatları bugün Xi'nin durmadan yenileyip durduğu 'New Production Forces' için de tehdit. Daha doğrusu yeni üretici güçler için. Batarya, elektrikli araç, solar vs.

Yine Çin'in sabit sermaye yatırımlarında elektrik altyapısının önemli yer tuttuğunu da belirtmek isterim.

Öte yandan Çin stokları amiyane tabirle çarpıcı, fena şişti. Neticede bakır fiyatlarındaki yükseliş cari talepten kaynaklanmıyor.

SHFE gözetiminde sene başlarken 30 bin ton dolayında mal vardı. Miktar şu aralarda neredeyse 10'a katlandı. Son 4 yılın en büyük miktarları demek. Refinitiv'den grafiği ekliyorum.

Öbür yandan Yangzhan premiumu (LME-SHFE spread'i) da talep iştahsızlığını gösteriyor, son dönemin en düşük seviyelerinde. O grafiği de ekliyorum.

Özetlemek gerekirse.

• Yangshan premiumu iştahsızlık gösteriyor
• Şanghay depoları dolu
• Sanayi yeni siparişten kaçınıyor
• Rafineriler fiyatları soğutma gayesinde

Bu şartlarda bakır fiyatlarının kısa vadede bir düzeltme yapması olağan karşılanmalı. Tabii ki spekülatif sermaye yukarı sürebilir, fakat o vakit de sürdürülebilirliği mesele.

GÜNCELLEME (6 Mayıs)

İhracat işi konuşulmaya başlandı, sabah Terminal yeni geçmişti.