Özet - Sektörel Gelişmeler

26 Temmuz 2024, Cuma

Bu yazıda deniz nakliyat, çelik, otomotiv, batarya, kimya, lüks tüketim gibi konularda gözden kaçırılmaması gereken kısa kısa hap gibi notlar yer alır.

♦️ Konteyner fiyatları son 3 ayda ilk kez düşüş kaydetti. Drewry’nin kompozit endeksi haftalık bazda %2 geriledi. Düşüş ABD hatlarından kaynaklı. Şanghay - Los Angeles fiyatları %5’ye yakın azaldı. Çin’den Avrupa’ya seferler için benchmark kabul edilen Şanghay - Roterdam hattında ise düşüş yok, buna karşın saha kotasyonları ücretlerde aşağı yöne işaret ediyor. Ayrıca bazı surcharge, yahut ek ücret uygulamaları Ağustos ayı için durduruluyor veya hafifliyor.

♦️ Thyssenkrupp hisseleri çakılıyor, dünden beri %10’a yakın düşüş gördü. Valuasyonu son dört yılın en düşüğüne indi. Morgan Stanley Analisti Alain Gabriel’e göre, karlılıktaki kötüleşme şaşırtıcı ölçüde haddinden fazla. Çelik pazarında koşullar malum, önümüzdeki dönemde düzeleceğine ilişkin bir emare de görülmüyor. Nitekim şirket de karlılık ikazında bulundu.

♦️ Hyundai hisseleri bugün %7.8 kadar düşüş gördü. Haziran zirvesinin de %20 altında. Trump riski son dönemde endişe kaynağı. Şirket ABD pazarına ağırlık veriyor. Ayrıca grup büyük EV yatırımları yaptı, iyi de gidiyordu. Bu arada bilanço bekentiler dahilinde geldi, çeyrek karı rakor. Brüt marjı %21.6 ve bu devirde fevkalade iyi oran. Aşağıda görüleceği gibi Çin pazarında büyük kan kaybı var, satışları üçte bire yakın azaldı. Mesela yapısal ve bir mucize yaratmazsa trendin geri dönüşü yok. Çinliler pirana misali, hele Hyundai segmentlerinde azman sayılırlar.

♦️ Posco Kore’nin çelik devi. Çeyrek bilançosu beklentiler dahlininde ve zayıf sayılır. Kore’de konut ve altyapı inşaat aktivitesi yavaşlamıştı. Dış pazarlardaki çelik durumu malum. Her şeye rağmen çelik finansalları dirençli kaldı ve üçüncü çeyrekte toparlanma öngörülüyor. Senelik 33 milyon ton satış hedefleri yolunda gidiyor. Diğer taraftan şirket batarya işine girmişti. Katot yapıyorlar. O tarafta tahmin edileceği üzere işler kötü. Yatırım yükü ağır ve ürün fiyatları düşüyor. Neticede batarya segment gelirleri %23 azaldı, kar düşüşü ise %94.

♦️ LG Chem Çin dışında dünyanın en büyük batarya üreticisi. Bilançosu düşük beklentileri bile karşılayamadı. Elektrikli araç sektöründeki gelişmeler malum. Diğer taraftan capex planlarını frenledi. JP Morgan 2028 için daha önce 450 bin ton katot kapasitesi öngörüyordu. O projeksiyon şimdi yarıya düştü. Bu arada şirket defter değerinin 0.6’sıyla işlem görüyor. JP Morgan’a göre risk-reward bakımından oldukça çekici. Bir iki sene önce Kore’nın starıydı. Bu sene başından beri hisse değerinde %40’a yakın düşüş gördü.

♦️ BASF bilançosu tahminlerle uyumlu gibi. Kimyevi ürünler kolu beklentileri aştı. Buna karşın tarım ürünleri tarafında zayıflık tahminlerden fazla. Bazı analistler şirketin çeşitlenmiş iş kollarıyla çekici hale geldiğini belirtiyor.

♦️ BASF batarya malzemeleri yatırımlarında tereddüte düştü. Finlandiya fabrikalarından işçi çıkarıyorlar. Şili’de lityum yatırımından vazgeçtiler. Endonezya planladıkları 2.6 milyar dolarlık yatırım planı da çöpe gitti. İspanya’da düşündükleri batarya geri dönüşüm tesisleri için ise duraklama vaziyetindeler.

♦️ Lüks sektörünün en sağlam şirketi Hermes çıktı. İkinci çeyrek organik satışlarında yüzde 13’ten fazla artış var. Deri, hazır giyim kolları beklenti üstü performans gösterdi. Aynı şekilde ABD ve Avrupa bölgeleri. Buna karşın saat, ipek tekstil ve Çin tahminleri ıskaladı. Çin’de envanter baskısı da devam ediyor.

♦️ Mercedes bilançosu önce satışlara yol açmıştı, sonradan kayıplar silindi. Piyasada karlılık uyarısına ilişkin korku vardı, o korku gerçekleşmedi. Şirket sadece brüt marj hedeflerini 1 puan aşağı, %10-11 bantına çekti. Stellantis, Ford ve Nissan’ın berbat sonuçlarının ardından ayrıca endişeyle bekleniyordu. Buna karşın şirketin iki sorunu var. Elektrikli araç satışları zayıf. Çin’de rakebet zorlu. Görebildiğim kadarıyla lüks segmenti makro iklim baskısı altında. S Class satışlarında yüzde 17 azalma var. Elektrikli araç satışları ise %25 kadar düşmüş ki, sürpriiz değil.