Morgan Stanley'nin 2025 Amerika Madencilik Sektör Raporu'nu Claude AI özetiyle arşive bırakıyorum.
Genel Görünüm:
- 2025'te belirsizlik artışı bekleniyor
- Demir cevheri yerine baz metallere yatırım öneriliyor
- Arz-talep dengesi baz metallerde daha sıkı görünüyor
Önemli Not Değişiklikleri:
- Vale: "Overweight"ten "Equal-weight"e düşürüldü
- Southern Copper: "Underweight"ten "Equal-weight"e yükseltildi
- Nexa Resources: "Underweight"ten "Equal-weight"e yükseltildi
- Alcoa en çok tercih edilen hisse konumunu koruyor
Piyasa:
- Madencilik hisseleri 2024'te S&P 500'ün %20 altında performans gösterdi
- Sektör EV/EBITDA'da 7.3x ve F/K'da 20.7x ile tarihi ortalamaların üzerinde işlem görüyor
- Küresel GDP büyümesi 2024'te %3.1'den 2025'te %3.0'e gerileyecek
Şirket Bazlı Değerlendirmeler:
- Vale: Demir cevheri belirsizliği ve düşük nakit akışı beklentisi sebebiyle düşürüldü
- Southern Copper: %12'lik düşüş sonrası Meksika politik risklerine rağmen yükseltildi
- Nexa: Konsensus EBITDA tahminlerinin %60 üzerinde potansiyel görülüyor
- Alcoa: IRA kredileri ve olumlu alüminyum/alumina görünümünden faydalanıyor
Emtia Görünümü:
- Alumina, çinko, demir cevheri, gümüş ve altında konsensus üzeri
- Bakır ve alüminyumda konsensus seviyesinde
- Kobalt, metalürjik kömür ve nikelde konsensus altı
- Uranyum, sıkı arz-talep dengesi nedeniyle en çok tercih edilen emtia
➖ Temel Riskler:
- Çin gayrimenkul piyasasında kötüleşme
- ABD ekonomisinde sert iniş
- Küresel faiz indirimlerinde hayal kırıklığı
- Artan ticaret korumacılığı
Tercih Edilen Yatırımlar:
- Arz açığı beklentisi nedeniyle demir cevheri yerine baz metaller
- Yakın vadede katalizörleri olan şirketler (AA, IVN, TECK, FCX, BVN)
- Kaliteli varlıkları ve büyüme potansiyeli olan şirketler
- Güçlü bilanço ve serbest nakit akışı yaratan şirketler
