ABD Başkanı Trump, çelik ve alüminyum ürünlerine uygulanan gümrük vergilerini daraltmayı planlıyor.

Financial Times'a göre, Ticaret Bakanlığı ve ABD Ticaret Temsilciliği yetkilileri, tarifelerin tavadan gıda kutularına kadar birçok tüketici ürününde fiyat artışlarına neden olduğunu düşünüyor.

Altın:

Spot altın %1,08 düşüşle 4.987$/ons seviyesinde işlem gördü. Gün içinde %1'den fazla düşüş yaşandı.

CME Group, son iki haftada üçüncü kez altın ve gümüş vadeli işlem teminatlarını artırdı. Rekor seviyelere ulaşan piyasada teminat şartı altında %8'den %9'a, gümüşte %15'ten %18'e yükseldi.

JP Morgan, dördüncü çeyrek 2026 için ortalama 5.055$/ons, 2027 sonunda ise 5.400$/ons seviyesini öngörüyor.

Bank of America, yıl sonuna kadar 5.000$/ons hedefini koruyor.

Deutsche Bank ve Societe Generale, 6.000$/ons öngörüsünü koruyor.

Pakistan, Merkez bankası altın rezervleri Ocak 2026'da 127,9 milyon dolar değer kazandı. Mevcut mali yılın ilk yedi ayında rezervler 350 milyon dolar artarak 684 milyon dolar'dan 1,03 milyar dolar'a yükseldi.

Gümüş:

Spot gümüş %1,25 düşüşle 76,43$/ons seviyesinde. Gün içinde %3 düşüş yaşandıktan sonra kısmi toparlanma gerçekleşti. Metal Cuma günü %3,4 artış kaydetmişti.

TD Securities, Londra gümüş piyasasında envanter kayıplarının telafi edildiğini ve 212 milyon ons fiziksel gümüşün piyasada mevcut olduğunu belirtiyor. Kurum, 2026'da gümüş fiyatlarında önemli bir düşüş bekliyor.

BCA Research baş stratejisti Roukaya Ibrahim, uzun vadede gümüş konusunda iyimser olsa da, son rallinin ardından önemli bir geri çekilme olasılığının arttığını ve mevcut seviyelerde alım yapılmamasını öneriyor.

Bakır:

LME üç aylık bakır 16 Şubat itibarıyla %0,2 düşüşle 12.845$/ton civarında işlem gördü.

2026'da bakır, gümüş ve altınla birlikte metal rallisinde bir parça oldu.

Tedarik zinciri aksaklıkları, ticaret politikası belirsizliği ve hızla artan talep fiyatları yukarı taşımıştı.

Küresel bakır talebi 2025'te 28 milyon tondan 2040'ta 42 milyon tona çıkması bekleniyor. Anlamlı arz artışları olmadığı sürece piyasa 10 milyon ton açıkla karşı karşıya kalacak.

JP Morgan baş ve değerli metaller stratejisti Gregory Shearer: Veri merkezlerinden tek başına talep 2026'da 475.000 tona ulaşabilir (2025: 110.000 ton). Veri merkezleri piyasada esnek olmayan talep yaratıyor geliştiriciler bakır fiyatına bakmaksızın genişleme için bakıra ihtiyaç duyuyor.

Dünyanın en büyük bakır tüketicisi Çin'de rafine bakır talebi 2025 dördüncü çeyrekte yıllık bazda %8 düştü.

Dünyanın en büyük bakır üreticisi CMOC Group, 2026'da bakır üretimini geçen yıla göre %11'e kadar artırma planında.

StoneX ve Panmure Liberum analistleri, mevcut bakır fiyatlarının spekülasyon kaynaklı olabileceğini ve piyasa dengesizliğini tam yansıtmadığını belirtiyor. Büyük bakır madenciliği odaklı şirketler şu anda spot fiyatı 5,49$/pound seviyesinde fiyatlıyor (mevcut: 6,50$/pound).

Şili, Kongo Demokratik Cumhuriyeti, Brezilya ve İran'dan gelen genişleme ve yeni madencilik projeleri ile 2026 küresel üretimin %2,3 artması bekleniyor (2025 büyümesi: %1,2).

Alüminyum:

LME alüminyum 16 Şubat'ta %1,37 düşüşle 3.037$/ton seviyesine geriledi.

Trump'ın metal ürünlerine yönelik gümrük vergilerini geri alabileceği haberleri fiyatları baskıladı.

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda en aktif kontrat %1,76 düşüşle 23.195 yuan/ton (2.832 euro) seviyesinde işlem gördü.

Morgan Stanley, ikinci çeyrek 2026 için alüminyum fiyatlarının 3.250$/ton seviyesine ulaşmasını bekliyor. Banka, talebin arzı aştığını ve bakır/alüminyum oranının son aralığının tepesinde olduğunu, bu nedenle alüminyumun telafi için alan olduğunu belirtiyor.

Endonezya, Yıllık madencilik izinlerini 2025'teki 379 milyon ıslak tondan 250-260 milyon ıslak tona düşüreceğini açıklamıştı. Bu karar alüminyumdaki yükselişi tetikleyen faktörlerden biri oldu.

Çin'in alüminyum üretimi kendi belirlediği 45 milyon metrik ton yıllık üst sınırına yaklaşıyor. Bu durum ek üretim artışı üzerindeki kısıtlamaları güçlendiriyor.

Alüminyum 2025'te kalay ve bakırın ardından en güçlü performans gösteren üçüncü baz metal oldu.

Çinko:

LME çinko 13 Şubat'ta %1,08 düşüşle 3.337$/ton seviyesinde. Trump tarife yumuşatması beklentileri fiyatları baskılıyor.

Morgan Stanley, 2026 için çinko fiyatlarında hafif düşüş öngörüyor (2.900$/ton).

Banka, LME envanterlerinin Çin'in daha fazla çinko ihraç etmesiyle toparlandığını ve maden arzı büyümesinin 2026'da devam edeceğini belirtiyor.

Çin önemli bir çinko üretim fazlasına sahipken, dünyanın geri kalanı şu anda bir açıkla karşı karşıya.

Çin ihracatı Ekim'de üç yılın zirvesine ulaştı ancak düşük marjlar ve lojistik zorluklar piyasanın yeniden dengelenmesini sınırlıyor.

Fastmarkets: 2025 ortalama LME çinko fiyatının 3.218$/ton olmasını bekliyor. Devam eden bölgesel eşitsizlikler nedeniyle 2026 ilk yarısında hafif artış öngörülüyor.

Nikel:

LME nikel %0,49 artışla 17.058$/ton seviyesinde işlem gördü.

Morgan Stanley, nikel fiyatlarının 15.500$/ton seviyesine gerilemesini bekliyor.

Talebin arz ile benzer oranda büyümesi bekleniyor.

Endonezya politika değişiklikleri arz açısından aşağı yönlü riskler taşırken, elektrikli araç pillerinde devam eden pazar payı kayıpları talebi sınırlıyor ve piyasayı fazla bırakıyor.

Kalay:

Kalay 2026'nın başında rekor seviyelere ulaştı. Arz endişeleri ve ticaret politikası belirsizliği fiyatları destekliyor.

Dünya Bankası, kalay ve bakırın temiz enerji teknolojileri için kritik önem taşıdığını ve her ikisinin de ABD doları bazında yeni rekor seviyelerine ulaşabileceğini belirtiyor.

Her ne kadar trend yukarı yönlü dursa da Çin'li yatırımcıların kalayda yüksek düzeyde spekülasyon yaptığını ve bunun da fiyatları yukarı yönlü sarstığını belirtmekte fayda var.

Demir Cevheri:

Dünya Bankası, demir cevheri fiyatlarının 2026-27'de daha da düşmesini ve 2019 seviyelerinin altına inmesini bekliyor.

Büyük üretici ülkelerde artan üretim ve Gine'deki Simandou projesinden gelen yeni düşük maliyetli üretim arzı genişletiyor.

Çin emlak piyasasındaki sıkıntılar talebi sınırlandırmaya devam ediyor

Diğer Metaller:

• Platin: %0,9 düşüşle 2.043,60$/ons
• Paladyum: %0,3 düşüşle 1.681,34$/ons
• Gümüş (ETF): 2025 üçüncü çeyrek yatırımcı ve merkez bankası gümüş talebi toplamda 980 ton önceki dört çeyrek ortalamasının %50 üzerinde
• Altın (ETF): 2025 küresel altın talebi 5.002 tona yükseldi