Özet - Sektörel Gelişmeler

23 Temmuz 2024, Salı

Bu yazıda lojistik, havayolları, otomotiv, çelik gibi sektörlerin yanı sıra Porsche, Xpeng, Nucor ve SAP hakkında hap gibi rafine notlar var.

♦️ Çin çıkışlı spot konteyner ücretlerine gösterge teşkil eden Şanghay Konteyner Endeksi tepeden sert inişe geçti. Avrupa Hattı son 6 işlem gününde hayli sert düşüşler yazdı ve ay başından beri %36 gerilemiş durumda. Evvelinde art arda 14 hafta yükselmişti. Son düşüşler yaz sezonuna ilişkin korkuların bir nebze hafiflemesinden kaynaklanıyor olabilir. Singapur’da liman yoğunluğu geçen hafta azalmıştı. Diğer taraftan küresel ticarette korumacılık gündemi de negatif etkileyen faktörler arasında olmalı.

♦️ Nomura’ya göre olası ticari korumacılık dalgası havayolu kazançlarını negatif etkileyebilir. Kuruluş bu çerçevede Singapore Airlines için 2025-26 kar tahminlerini aşağı çekti. Kargo segmentinde göreceli zayıflık bekliyor. Genel olarak jeopolitik gerilim ve tarife faktörlerinin yaratacağı belirsizliğe de dikkat çekiyor. Trump meselesini bu açıdan da görmek lazım. Tarifelerin dozunu kaçırırsa hava kargo taşımacılığını mağdur olabilir.

♦️ Xpeng’in Volkswagen’la işbirliğini dünya çapına yaymasını Deutsche analistleri pek sevmiş. Sürecin hızlı ilerlediğini belirtip, Çinli şirketin marjlarına pozitif katkı bekliyorlar. Hatta ikinci çeyrekte 20 milyon dolarlık platform geliri de öngörmüşler. O çerçevede çift haneli brüt marj umut ediyorlar. Ayrıca ikinci çeyrek zararının 160 milyon tolar civarına daraldığını da tahmin ettiler. Bu arada bu analiz benim çok aklıma yatmadı.

♦️ Nucor inşaat sektöründen gelen güçlü çelik talebi sayesinde son yıllarda iyi performans gösteriyordu. Fakat durum değişti. Çatı makasları, garaj kapıları ve diğer bir ton ürünün satışı yavaşladı. Buna karşın hisse başı kazancı 2.68 dolarla tahminleri yüzde 10’dan fazla aştı. Şirketin sevkiyat hacminde yüzde 10 daralma var. Çelik fiyatlarındaki düşüşten dolayı ortalama satış fiyatı %11 azaldı. Çelik faaliyetlerinden çeyreklik karındaki düşüş %54. Bu arada şirketin satışları 8.1 milyar dolar, büyüklüğünü göstermek amacıyla not düşüyorum.

♦️  Tencent bilançosu oyun işinden pozitif destek alabilir. Nomura analistleri çevrimiçi oyun gelirlerinde yüzde 10 civarı büyüme bekliyor. Çin’de özellikle Dungeon Mobile yayımlandığından beri liste başında ve günlük satın almalar çok iyi gidiyor. Şirketin uzun vadede muazzam bir AI potansiyeli var. Ekosisteme etkin biçimde dahil edebilirse hisse görünümüne yansıyacaktır. Şimdilik bu kısım fiyatlanmıyor. Daha doğrusu AI teması Çin hisseleri için göz ardı ediliyor. Baidu, Alibaba gibi şirketler için de bu durum geçerli.

♦️ Çin bakır işletmelerini düşündüren vergi ve teşvik mevzuatı eylül ayında yürürlüğe giriyor. Hurda işleyicilerinin maliyetlerini artıracak olan düzenlemeyle birlikte bakır rafinerileri için girdi sıkıntısı büyüyebilir. Bilindiği gibi konsantre ve cevher arzında halihazırda sıkıntılar var. Bakır rafinerileri girdi ihtiyaçlarının yüzde 30’unu hurda mamullerinden kaşılıyordu. Şimdi maliyetler nedeniyle hurda arzının da sıkılaşması bekleniyor.

♦️ Porsche için hafta kötü başladı. Önce elektrikli araç satış hedefleri suya düştü, ardından parça tedariğinde yaşadığı sıkıntı nedeniyle ciro hedefini neredeyse 1 milyar avro aşağı çekmek zorunda kaldı. Şirket alüminyum parça tedariğinde sorun yaşıyor, Avrupalı tedarikçisinin üretim tesisinde sel felaketi yaşanmıştı. Ciro kaybı %2-3 düzeyinde olabilir ki, az değil. Bu arada büyük marka gücüne rağmen Çin’deki elektrikli satışları iyi gitmedi. Malumunuz, yerli rakipler fena.

♦️ Avrupa’da lüks ve otomotiv için işler iyi gitmiyor. Fakat SAP yapay zeka umutlarını taze tuttu. Şirketin bulut gelirleri ikinci çeyrekte %25 arttı. Order backlog büyüme hızı 3 puan daha yüksek. Bu bakımdan sonuçlar pek beğenildi. Neticede AI aplikasyon ihtiyacı duyan şirketler bu bakımdan SAP aboneliğine daha fazla yöneliyor ve harcama katsayıları artıyor.

♦️  Çin’de bundan 15-20 yıl evvel altyapı ve lojistik hisseleri son derece iyi performans görteriyordu. O bağlamda gözüm Hindistan’da liman işletmesi arıyordu ki, BNP Paribas raporuna ilişkin bir Dow Jones notu dikkatimi çekti. JSW Infrastructure hisselerini önermişler, uzun vadeli görünümünü daha parlak bulduklarını kaydetmişler. Ülke içinde demiryolu lojistik pazarına girmiş olmalarını da beğeniyorlar. Hisse detaylarını geçiyorum, aslına bakarsanız Hindistan gelecek 10-15 yılda yüzde 8 büyüme tutturursa ne olur diye kafa yoruyorum.