Emtia Bülteni - 11 Aralık 2025

Bugün Fed indirimi sonrası metaller bir ralli yaşadı. FTSE endeksi değerli metal madencilerini %3.2 yukarı taşıyarak endeksin lokomotifi oldu. Piyasa şimdi Cuma günü açıklanacak İngiltere GSYH verisine ve önümüzdeki hafta yapılması neredeyse kesinleşen (%3.75'e indirim) BoE faiz toplantısına odaklı.

ABD Venezuela'da baskıyı arttırdı. Çoğu gemi limandan çıkamıyor. Asya’ya (Özellikle Çin’e) gitmekte olan yaklaşık 6 milyon ham petrol sevkiyatı da durduruldu. İran ve Rus petrolü taşıdığı tespit edilen tankerleri özellikle radara almış durumdalar.

OPEC verileri 2026 için arz-talep dengeli bir piyasa öngörüyor.

Lukoil varlıklarını zorunlu olarak devredilmesi hisse ile fiziksel varlıkları swap etme yoluyla olacak gibi. Xtellus şu an en büyük aday. Eğer anlaşma sağlanmazsa varlıkların yerel otoritelerce müsadere edilme riskivar.

ABD Permian Havzası Aralık ayında üretimde zirve bekliyor. Özellikle şirketlerin AI ve yeni teknolojileri kullanmalarıyla petrol 55 doların altına inse bile karlı bir üretim sürdürebilecekler.

Petrol ABD stoklarındaki fazlalık ve Rusya-Ukrayna görüşmelerindeki barış beklentileriyle düştü.

ABD’nin Venezuela müdahalesi sonrası Asyalı alıcılar risk primi nedeniyle Venezuela petrolü için çok daha derin iskontolar talep ediyor.

Ukrayna Hazar Denizi’nde Rus petrol tesisini vurdu, yaklaşık 120 bin v/g üretim durdu. Kiev rafineri saldırılarını politik baskı için arttırıyor.

Carnelian Energy Capital, portföyünün %40'ını oluşturan 6 varlığı aynı anda elden çıkaracak. Bu panik satışpetrol piyasasında finansal yatırımcıların nakde dönmeye başladığının sinyali sayılabilir.

ABD yaptırımlarına rağmen Hindistan Rus petrolü alımları artan hacimle devam ediyor. Ancak alıcı profili değişti. Batı pazarlarına ihracat yapan Reliance alımı kesti. İç piyasaya çalışan rafineriler stok yapıyor.

CPC dünya arzının %1’ini taşıyor. Özellikle Ukrayna saldırıları yüzünden çok ciddi arz kaybı yaşadılar. Sadece 1/3 oranında çalışıyor terminal, rotanın riskinden dolayı alternatif rotalar arıyorlar.

Fed faiz indirimi sonrası enflasyonun da yüksek seyretmesiyle dolar endeksi 8 haftanın en düşüğünde. Yatırımcılar Altın ve Gümüşe yöneliyor. Altın 4300 bandına yaklaşırken Gümüş 64 seviyesiyle rekorunu sürdürüyor.

ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşı, fiziksel emtia akışını kopartmaya başladı. Çin'in ABD'den çinko konsantresi ithalatı geçen yılki ~79 bin tondan bu yıl sadece 2 kilograma düştü. Buna karşın Çin'in toplam ithalatının %37 artması, tedarik zincirinin ABD dışına kaydığını gösteriyor.

ABD'nin 2027'de devreye girecek ithalat tarifelerini 2026 ortasında duyuracağı beklentisi, bakırın ABD'ye akmasına (CME depolarına) neden oluyor. Bu ABD dışında (Ex-US) suni bir arz sıkışıklığı algısı oluşturuyor, aslında küresel görünür stoklar geçen yıla göre %40 artmış durumda. Yani fiyat rekor kırsa da, Çin talebi düşüyor ve fiziksel piyasada gerçek bir kıtlıktan ziyade "bölgesel dengesizlik" ve "istifçilik" hakim.

Şili, madencilik sektörü için uzun vadeli yatırım projeksiyonunu %26 oranında yukarı revize ederek 104.5 milyar dolara çıkardı.

Not: Şili dünyanın en büyük bakır ve ikinci büyük lityum üreticisi.

Gana, 2022'de orman rezervlerini madenciliğe açan yasayı kakao üretimine zarar verdiği için iptal etti.

Thyssenkrupp (TKSE), ABD tarifeleri nedeniyle rotasını Avrupa'ya çeviren ucuz Asya (Çin, G. Kore) çeliği nedeniyle kritik tesislerini kapatma kararı aldı.

Demir, Çin'deki inşaat/çelik talebinin zayıflamasıyla $100 sınırına yaklaştı. Tüketim üst üste üçüncü hafta düştü. Pekin'in teşvik yapması bekleniyor.

Not: IMF, Çin'in büyüme tahminini yukarı revize etti ancak gerekçe olarak "iç tüketimi" değil, "güçlü ihracatı" gösterdi.

Alüminyum üreticileri, Japon alıcılardan Ocak-Mart teslimatları için ton başına 200 doları aşan primler talep etmeye başladı. Primlerdeki %136'lık artış, Asya'daki fiziksel metal arzında ciddi bir darboğaz oluştuğunu gösteriyor.

Meksika, Asya menşeli ithalata yönelik agresif gümrük vergisi paketini onayladı.

Çin, Nadir Toprak Elementler üzerindeki ihracat kilidini, ABD ile olan anlaşma sonrası gevşetmeye başlamıştı. Ancak seçici bir gevşeme var. Ford'un tedarikçilerine lisans kolaylığı sağlanırken Alman üreticilere (BMW, VW) lisans verilmedi.