Hisse Notları: Longi Green

Longi Green solar sektörünün amiral gemisi, hisseleri bilanço açıklamasını takiben yüzde 5'i bulan sert satışlar gördü. Sektörün durumu hakkında ipuçları içeren sonuçları var.

Özetle...

• Dördüncü net zarara geçti
• Üçüncü çeyreğe kadar kar edebilmişti
• Impairments beklenenden daha yüksek

• İlk çeyrekte nakit akışı da kötüleşti
• Çin'de kurulum büyümesi yavaşladı
• İhracatta son derece yoğun rekabet var

Dolayısıyla dikey entegrasyon ve ölçek etkisi bir yere kadar.

Tabii dikey entegrasyon anlaşılır, şirket hücresini vaferini modülünü kendi yapıyor.

Fakat ölçek etkisini sayılara dökmeden kavramak mümkün değil. Rapordan aynen aktarıyorum:

• Vafer kapasitesi 170 gw

• Modül kapasitesi 120 gw

Sadece solar vafer satışlarından 24.5 milyar yuan cirosu var ki, 3.3 milyar dolara tekabül ediyor. Modül ve hücre satışlarını geçiyorum.

Bu arada Citi Q4 ve Q1 sonuçlarını hayal kırıklığı buluyor. Sat tavsiyesi var ki, ikinci çeyrekte yine yeni diplerde geziyor fiyatlar.

Dolayısıyla ikinci yarıda büyük bir toparlanma olmazsa ki, olacak gibi görünmüyor;

koca şirketin bu sene net zarar yazma ihtimali bulunuyor.

Unutmadan. Morgan Stanley'den Eva Hou, sektörde konsolidasyon yılsonuna doğru ancak bitebilir diyor.

Hoş son çeyreği bulan, oraya kadar ayakta kalan bana sorarsanız dönemsel - mevsimsel canlılığın etkisiyle kendisini 2025'e de atar.

Konu konsolidasyondan açılmışken. Geçen senenin ortalarıydı yanılmıyorsam, Long Green'in patronu 18 ay sürebilir demişti.

Son bir iki not daha ekleyeyim. Geçen sene WEF'in Tianjin'de düzenlediği Yaz Davos'unda patronu yüz yüze dinleme imkanım olmuştu. Gümüş fiyatları yükselirse ne yaparsınız gibi bir soru soruldu.

O da hafızam beni yanıltmıyorsa, 30 doların üstü bizim için ekonomik olmaz, alternatiflere geçeriz anlamında cevap vermişti.

Diğer taraftan, uzun süredir dünyada en değerli solar şirketi Longi'ydi. Fakat son haftalarda Sungrow tarafından sollandı, sollanıyor.

Aşağı yukarı 20 milyar dolarlık valuasyonlardan bahsediyoruz ve bu valuasyonlar düşmüş halleriyle böyle.

Velhasıl. Sektörün işi bu sene de zor. Hele ki iç talep büyümesinin yavaşladığı ortamda.