FT - Alman Karamsarlığı Derinleşiyor

Almanya'nın hali malum, FT sayfalarına da sık sık konu oluyor. Özetle nnlardan biri, Alman Karamsarlığı Derinleşiyor 👇

FT - Almanya, gelişmiş ülkeler arasında en büyük büyüme düşüşlerinden birini yaşarken, ekonomistler yaklaşan Trump yönetiminin planladığı ticaret engellerine karşı kırılganlık konusunda uyarıyor.

Consensus Economics anketine katılan ekonomistler, Alman ekonomisinin 2025 yılında sadece %0,6 büyümesini bekliyorlar, yıl ortasında tahmin edilen %1,2’lik büyümeden daha düşük ve büyük sanayi ekonomileri arasında son altı aydaki en büyük negatif revizyona işaret ediyor.

Revizyon Donald Trump öncesinde bile yatırım kararlarının dondurulacağına dair endişeleri yansıtıyor. Şirketler büyük taahhütleri erteleyebilir veya üretimi başka yerlere taşıyabilir. Analistler, Almanya’nın kendi siyasi kargaşasının bu duruma katkıda bulunduğunu belirtiyor.

Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü Başkanı Moritz Schularick, “Almanya’nın savaş sonrası ekonomik mucizesinin dayandığı temeller — serbest küresel ticaret, otomotiv sektörü ve NATO — aynı anda sarsılıyor,” diyerek bunun, yaşlanan işgücü, aşırı regülasyondan zarar gören bir ekonomiyi vurduğunu ekledi.

Almanya’nın reel GSYH’si 2021’in ikinci yarısından bu yana durgunluk yaşıyor. Gelecek yıl da zayıf bir büyüme öngörülüyordu.

Berenberg Bankası Baş Ekonomisti Holger Schmieding, 2025 büyüme tahminini neredeyse yarıya indirerek %0,3’e düşürdü. Oran diğer büyük Euro Bölgesi ekonomileri, Birleşik Krallık ve ABD için yaptığı tahminlerden daha düşük. Schmieding, “Almanya büyük ölçüde savunmasız kalıyor,” dedi ve ticaret savaşı risklerinin Almanya’da “ekonomik politika üzerindeki belirsizliğin zaten yüksek olduğu bir zamanda” ortaya çıktığını sözlerine ekledi.

Trump’ın zaferinden bir hafta sonra Consensus Economics tarafından yapılan ankete katılan ekonomistler, Alman ekonomisinin %0,1 oranında daralmasını bekliyorlar.

Almanya’nın Sosyal Demokratlar, Yeşiller ve Hür Demokratlardan oluşan üçlü koalisyonu, ABD seçiminden bir gün sonra dağıldı. Geçici bir anket Şubat sonu için planlandı ancak yeni bir hükümet kurmak için yapılacak koalisyon görüşmeleri aylarca sürebilir.

“Alman iş insanları arasında endişe ve sinirlilik çok yüksek,” diyor Alman Sanayi Federasyonu’nun dış ticaret başkanı Matthias Krämer ve ticaret engellerinin uygulanmasından kaynaklanacak ek bir darbenin “son derece acı verici” olacağını ekledi.

ABD, 2023 yılında Alman ihracatının %10’unu oluşturarak, son yirmi yıldan uzun bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştı.

2015’ten bu yana ABD, Fransa’yı Almanya’nın en önemli ticaret ortağı olarak geride bıraktı ve pandemi öncesindeki yirmi yılda hızla büyüyen Çin ise Alman ürünlerine olan talebini önemli ölçüde azalttı.

ABD’den Almanya’ya yapılan ithalat çok daha yavaş bir hızda artarken, Almanya’nın ABD ile ticaret fazlası 2023’te rekor €63,3 milyara ulaştı.

Alman şirketleri, geçtiğimiz on yıllar boyunca küresel iş bölümü ustası olmaya ve son derece verimli uluslararası tedarik zincirlerini sağlamaya başarmışlardı.

Münih merkezli Ifo enstitüsü, Trump’ın kampanyasında vaat ettiği %20 gümrük vergisi senaryosunda, Alman ihracatının ABD’ye %15 oranında düşebileceğini tahmin ediyor.

Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, Trump’ın tarife planlarının tam uygulanmasının GSYH büyümesinden bir yüzde puanı silebileceğini söyledi ve “jeoekonomik parçalanma” tehdidini vurguladı.

Ancak ekonomistler, tarife uygulanmadan önce bile şirketlerin sürekli belirsizlik nedeniyle yurtiçindeki yatırımları ertelemesi ve daha büyük şirketlerin üretimi ABD’ye daha fazla kaydırmasıyla acının Almanya’da daha fazla hissedilebileceği konusunda uyarıyorlar.

Bu konu, Alman yöneticilerle yapılan her görüşmede gündeme geliyor.

Bundesbank verilerine göre, 2020’nin sonlarından bu yana Alman şirketleri özellikle enerji yoğun sektörlerde ABD’deki yatırımlarını önemli ölçüde artırdı.

Maliyetli elektrikli araç geçişi, Çinli rakiplerden gelen sert rekabet ve şişirilmiş maliyetlerle mücadele eden Alman otomobil üreticileri ve ilaç grupları özellikle sert bir şekilde etkilenecek. ABD, Alman denizaşırı araç satışlarının %13’ünü ve ilaç ihracatının %22’sini alıyor. Ifo düşünce kuruluşunun tahminlerine göre, tam teşekküllü bir ticaret savaşında her iki sektör de üçte bir oranında düşebilir.

Yurtiçi pazarlarında bile, Alman şirketleri için hayat daha zor hale gelecek. Birçok ekonomist, Çinli üreticilerin Avrupa’da daha ucuz ürünleri satacağını, bunun AB enflasyonunu hafifletebileceğini ancak yerel üreticilerin rekabetle karşılaşacağını ve kâr marjlarının daha da daralacağını söylüyor.

Alman imalatındaki düşüş — resmi istatistiklere göre sanayi üretimi Aralık 2019’daki pandemi öncesi seviyesinin %10 altında — diğer OECD ülkelerinin, ABD ve Güney Kore dahil, üretimi artırdığı bir dönemde durdurulmadı.

Kalan az sayıdaki iyimser, kısmen Trump’ın ilk döneminden alınan deneyimlere dayanıyor ve gümrük vergileri konusunda çok fazla gürültü çıkardığını ancak aslında sınırlı vergiler uyguladığını savunuyor.

Bu kez Trump, tarif tehditlerini Çin’den kopmayı teşvik etme gibi müttefiklerinden politika tavizleri almak için bir araç olarak kullanabilir, diyor Capital Economics’ten Neal Shearing.

“Büyük Avrupa ekonomilerinden Çin ile en yakın ekonomik bağlara sahip olan Almanya olduğundan, bu konuda Almanya kritik öneme sahiptir.”

Almanya üzerindeki olumsuz etkinin bir kısmı, Trump’ın vergi indirimleri planlarıyla ABD talebinin artması ve ABD dolarının euro karşısında değer kazanmaya devam etmesi durumunda azaltılabilir.

Alman yatırım uzmanı Bert Flossbach da nispeten rahat görünüyor ve birçok Alman üreticinin, tarifleri telafi etmeye yardımcı olacak büyük bir ABD üretim ayağı oluşturduğunu söylüyor.

Alman Otomotiv Endüstrisi Derneği, Berlin’in misilleme hamlelerinin Amerikan otomotiv işçilerine zarar vereceğini — Volkswagen, Mercedes ve BMW tarafından ABD’de üretilen her yılki 900.000 aracın yarısının ülke dışında satıldığını — belirtiyor.