Brent - EIA Ocak Raporu

EIA Ocak 2026 STEO'sunu okurken bazı notlar aldım. Kısaca Brent 56 dolara iniyor, Çin'in stratejik alımları fiyatları tutuyor, contango ile stok birikimi hızlandıracak.

Brent fiyatları 2025'in ikinci yarısından beri her ay ya düşüyor ya da sabit kalıyor. Bu düşüş piyasada zayıflamaya işaret. Düşüşün birinci nedeni arzın artması. İkincisi ise yüzer depolardaki petrol stoğundaki artış. Yüzer petrolün hacmi sürekli artıyor, normalde bu tür bir birikim fiyatlara daha sert vururdu. Rusya ve Venezuela'daki jeopolitik gerilimler arz kesintisi riskini arttırdığından frenleme etkisi yaratıyor. Bir diğer kritik frenleme faktörü Çin'in stratejik stok alımları. Çin, 2025 boyunca günlük yaklaşık 1 milyon varil petrol stokladı. Bu alımların yarattığı talep fiyatların çok daha sert düşmesini engelledi. EIA, Çin'in 2026'da bu hızı korumasını, ancak 2027'de yaklaşık üçte bir oranında kısmasını bekliyor. Bu da 2027'de fiyatlar üzerindeki yumuşatıcı etkinin zayıflayacağı anlamına geliyor.

Brent, Aralık 2025'te 63 dolara geriledi. Yıllık ortalama 69 dolar olsa da yılı 63 dolarda kapatması, düşüşün momentum kazandığını gösteriyor. EIA Brent'i 2026'da ortalama 56 dolar bekliyor. 2027'de ise 54 dolar. 2026'da 2025'e oranla yüzde 19'luk bir erime söz konusu. 2025'te 65 dolar olan WTI, 2026'da 52 dolara düşmesi bekleniyor. Özellikle 2026'nın son çeyreğinde WTI'ın 50 doların altına düşmesi bekleniyor. 2027'de ise WTI yıllık ortalama 50 dolara inecek. Bu özellikle ABD kaya petrolü üreticileri için kritik bir eşik. WTI'ın sadece çeyreklik değil yıllık ortalama olarak da 50 dolar seviyesine gelmesi, Permian'daki sondaj aktivitesinin 2027'de daha sert etkileneceği anlamına geliyor.

Stoklardaki durum ise ilginç. EIA 2025'in ikinci yarısında küresel petrol stoklarının hızla arttığını söylüyor. Ama bu artış henüz ABD körfez kıyısı gibi depolama merkezlerine tam olarak yansımadı. Yani petrol var ama büyük ölçüde denizde, transit halinde veya yüzer depolarda. EIA yakın vadede düşük fiyatlardan dolayı piyasanın petrol stoklayacağını (Contango) düşünüyor.

EIA, 2026'da küresel stok birikiminin günlük 2,8 milyon varil olacağını tahmin ediyor. Bu, 2025'teki artışla benzer seviyede. 2027'de ise bu rakam günlük 2,1 milyon varile düşüyor. Küresel petrol talebi ise 2026'da günlük 1,1 milyon varil, 2027'de 1,3 milyon varil büyüyecek. Yani 2027'de dengeye yaklaşıyor. Stok birikimi 2,8'den 2,1 milyon varile düşerken, talep artışı 1,1'den 1,3 milyon varile çıkacak. Fiyatlar üzerindeki aşağı yönlü baskı da azalarak devam edecek.