Kısa Kısa - Çin teşvikleri hakkında ilk düşünceler

Çin yönetimi 2016 yılında deleverage kararı almıştı. Sonrasında kemerler sıkıldı. O günden bugüne en büyük parasal genişleme adımı atıldı. PBOC, aynı anda tüm tuşlara bastı desem yeridir. Hisse fonu kuruldu, mortgage faizleri azaltıldı. Zorunlu karşılıklar düşürüldü, yetmez yine düşüreceğiz dendi. Yine yetmedi 7 günlük repo faizi düşürüldü. Emlak alımlarına ilişkin bir sürü adım atıldı vs.

Tabii ki çok geç ve yetersiz kalabilir

• Emlak sektöründe dönüşü sağlayacak kadar büyük değil. ⛔️

• Çin'in deflasyon ve arz fazlası derdine deva olmaz ⛔️

• Hanehalkı harcamalarına ve talebe ne kadar etki eder belirsiz 🔶

• Hisse senetleri için pivot olabilir. Öyle veya böyle bir sürü kanaldan sisteme anormal likidite bırakıyor ✔️

• Büyümeye bu sene 0.2 puan, seneye 1.1 puan katkı sağlayabilir ✔️

• Bu sene yüzde 5 büyüme hedefi yeniden potaya girdi ✔️

(1) Finans Krizinden beri bankalara ilk kez sermaye enjekte ediliyor. Kritik bir hamle, zira faiz marjları incelmişti. Bu kadar teşvik önleminin yükü üstlerine binecekti. O nedenle son derece yerinde bir adım.

(2) Hisse senetleri olağanüstü bir adım var. PBOC, hisse alımları için aracı kurum ve sigorta şirketlerini fonlayacak. Yani olacak iş değil normalde, ama oldu işte. Ayrıca hisse geri alımları ve ortakların sermaye artırımıne destek gibi başka bir dolu önlem var.

(3) Emlak sektörü için bildiğiniz üzere mayıs ayında bir adım atılmış, boş evler alınsın denmişti. Fakat fonlama tarafında bir eksiklik vardı. O eksiklik giderildi. Merkez Bankası %100 fonlama yapacak. Ayrıca ikinci el konut alımlarında ön ödeme miktarı %15'e düşürüldü ki, tarihi düşük seviye. Yine mevcut krediler için borç yükü azaltılıyor. Başka bazı önlemler de var. Fakat en kritik olanları bunlar.

(4) Çinli yetkililer parça parça bir dünya teşvik açıklamıştı ve piyasa beklentilerini bir türlü karşılayamamıştı. İlk kez tam tersi oluyor, piyasa beklentileri düşükken sürpriz yarattılar. İşin bu kısmı da bana sorarsanız mühim.

Not (5)

Bugün basın toplantısında mb, spk ve bddk başkanları vardı. Dolayısıyla altyapı yatırımlarına ilişkin hususi tahvil ihracı kısmı eksik kaldı. Bundan sonra maliye bakanlığı o eksiği doldurur mu? Demir çelik vadelileri açısından önemli olacak. Altyapı yatırımları beklentilerin altında gidiyor.