Ekonomi - Çin ablukası

Trump'ın Küresel Tarifeleri Çin'i 'Tam Kapsamlı Abluka' ile Vuruyor

Çinli dış mekan mobilya üreticisi Jin Chaofeng, ABD'nin yüksek tarifelerinden kaçmak için geçen Temmuz ayında Vietnam'da bir fabrika kurmuştu. Şimdi Washington'un Hanoi ve dünyanın geri kalanına uyguladığı yüksek tarifeler nedeniyle bu fabrikayı kapatmayı düşünüyor.

Jin, "Tüm bu çabam boşa gitti" diyor ve dış ticaretin, talebin düşük olduğu Çin pazarı gibi "çok düşük kâr marjlı" bir iş haline geleceğini ekliyor.

Hiçbir ülke, Çin'in ABD'ye yıllık 400 milyar doları aşan mal satışına yaklaşamıyor. Başkan Donald Trump, bu mallara uygulanan tarifeleri 34 puan daha artırdı.

Dünya çapındaki bu tarifeler, Çinli ihracatçıların ticaret savaşının etkisini azaltmak için uyguladıkları iki ana stratejiyi hedef alıyor: üretimin bir kısmını yurt dışına taşımak ve ABD dışı pazarlara satışları artırmak.

Kapsamlı tarifeler, küresel talebe kalıcı bir darbe vurabilir. Çin, diğer ülkelere kıyasla küresel ticaretin daralma riskine daha açık durumda. Geçen yılki ekonomik büyümesi büyük ölçüde bir trilyon dolarlık ticaret fazlasına dayanıyordu.

Kaiyuan Menkul Kıymetler, yeni tarifelerin Çin'in ABD'ye ihracatını %30 azaltabileceğini, genel ihracatı %4,5'ten fazla düşürebileceğini ve ekonomik büyümeyi 1,3 puan düşürebileceğini öngörüyor.

Water Wisdom Asset Management'tan hedge fon yöneticisi Yuan Yuwei, "Bu Çin'e karşı tam kapsamlı bir abluka" diyor ve bu nedenle altında yükseliş, Çin ve Hong Kong hisselerinde ise düşüş pozisyonu aldığını belirtiyor.

Trump'ın Kasım ayındaki yeniden seçiminden önce, birçok Çinli üretici zaten üretim tesislerinin bir kısmını Güneydoğu Asya ve diğer bölgelere taşımaya başlamıştı. Şimdi bu yeni fabrikalar Vietnam'da %46, Tayland'da %36 ve diğer yerlerde en az %10 tarife ile karşı karşıya.

Trump'ın Şubat ve Mart aylarında Çin'e uygulanan tarifeleri 20 puan artırmasının ardından, Çinli üreticilerin küresel satış ekipleri Asya, Latin Amerika ve diğer bölgelerde yeni ihracat pazarları için yarışa girmişti. Şimdi bu ekonomiler de kendi tarife darbelerini alıyor; bu durum muhtemelen alım güçlerini ve Çin mallarına olan taleplerini azaltacak.

Analistler, Washington'un yeni önlemlerinin, Çin'in ekonomik büyümesini ve deflasyonla mücadele çabalarını raydan çıkarabilecek türden bir darbe olduğunu söylüyor.

HKU Business School'dan finans profesörü Zhiwu Chen, "Bu durum %5'lik büyüme hedefine ulaşılmasını imkansız hale getirecek" diyor ve ekliyor: "Çin yakın zamanda bu deflasyonist durumdan çıkamaz. Bu yeni tarife artışı kesinlikle işleri daha da kötüleştiriyor."

Dış talep şoku iç piyasayı da etkiliyor; üreticiler maliyetleri düşürmek için baskı altında. Çin'de dökme demir küvet üreten bir fabrikanın sahibi Jerry Jiao, bu yıl "bazı çalışanları işten çıkardığını, yönetim maliyetlerini azalttığını ve çeşitli giderleri kıstığını" söylüyor.

Guangzhou kentinde bir giyim fabrikasının yöneticisi Li Zhaolong, iç siparişlere daha fazla bağımlı olmak zorunda kalacaklarını, ancak zayıf talepten endişe duyduğunu belirtiyor. Li durumu şöyle özetliyor: "Eskiden bir kişi için bir pasta vardı, şimdi beş kişi onu yemek istiyor."

Artan Engeller

Jefferies yatırım bankasının araştırmasına göre, 2023'te yaklaşık 145 ülke ABD ile olduğundan daha fazla Çin ile ticaret yaptı. Bu sayı 2008'e göre yaklaşık %50 artış gösterdi.

Bu, Çin'in ABD'nin yarattığı ancak şimdi adaletsiz ve kendi güvenliğine tehdit olarak gördüğü dünya ticaret düzeni altında rekabetçi endüstriler geliştirmedeki başarısının bir göstergesi.

İsminin açıklanmamasını isteyen bir Çinli ticaret politikası danışmanı, "İhracat pazarlarımızı çeşitlendirmeye, ihracatı desteklemeye ve işletmeleri iç satışlara daha fazla odaklanmaya teşvik etmeye devam etmeliyiz" diyor. Ancak "küresel durgunluk riski gerçek" diye uyarıyor ve ekliyor: "Eğer herkes boyun eğerse, ABD gerçekten kâr edecek, sanki diğerleri haraç ödüyor gibi. Ama direnir ve sürekli misilleme yaparlarsa, ABD ekonomisi bunu kaldıramaz."

Çin için diğer risk, ticaret ortaklarının daha fazlasının, Çinli ihracatçıların kendi pazarlarında fiyat rekabetini artırdığını görerek yerli endüstrilerini korumak için kendi ticaret engellerini oluşturması.

S&P Global'in Asya baş ekonomisti Louis Kuijs, "Bu durum hem Avrupa'da hem de birçok gelişmekte olan piyasa ekonomisinde geçerli" diyor.

İç faktörler de Çin'in dış ticarete daha fazla yönelme planına zorluklar ekliyor. Birçok analist, Çin'in ihracat gücünün aynı zamanda haneleri dezavantajlı duruma düşüren hükümet politikalarının sonucu olduğunu, bunun da üretim fazlası, yavaş iç tüketim ve gereksiz altyapı yatırımları gibi dengesizliklere yol açtığını söylüyor.

Fathom Consulting'den kıdemli danışman Shamik Dhar, "Çin'in merkantilizmi, tercih edilen endüstriler için ucuz finansman yaratmak amacıyla hanelere tasarruflarında düşük getiri sunarak finansal baskıya yol açtı" diyor ve ekliyor: "Bu durum hızlı ekonomik büyümeye neden oldu, ancak aynı zamanda sermaye yanlış tahsisine, emlak spekülasyonuna ve finansal sektör kırılganlığına da yol açtı."

Daha Fazla Teşvik?

Analistler Pekin'in yakında daha fazla teşvik açıklayacağını bekliyor. Önlemler arasında merkez bankası faiz indirimleri ve likidite enjeksiyonları, ihracatçı vergi iadeleri, emlak piyasası desteği ve belki de Mart ayındaki yıllık parlamento toplantısında belirtilenden daha yüksek bütçe açığı ve borçlanma olabilir.

Tony Blair Institute for Global Change'den Çin uzmanı Ruby Osman, geçen aydaki "kısıtlı" teşvik önlemlerinin "bir hesaplama hatası değil, bilinçli bir tercih" olduğunu söylüyor. "Pekin kasıtlı olarak daha fazlasını yedekte tuttu."

İkinci bir politika danışmanı, ikinci çeyrekte bankaların zorunlu karşılıklarının düşürülmesi ve kredi faizlerinin indirilmesinin öncelik olması gerektiğini, üçüncü çeyrekte ise daha fazla mali teşvik gelebileceğini belirtiyor.

Danışman, "Bu B Planı olmadan, Çin'in bu yıl yaklaşık %5'lik büyüme hedefine ulaşması pek mümkün değil" diyor ve ekliyor: "Dahası, maliye bakanlığı Trump'ın Çin'e karşı tarifeleri daha da artırması durumunda C Planını hazırlamalı."

Ancak analistlere göre, büyüme ve deflasyon risklerini azaltmanın anahtarı, Pekin'in tüketimi artırmak için hangi politikaları devreye sokacağında yatıyor.

Çin on yılı aşkın süredir ekonomik modelini yatırımlardan tüketime dayalı büyümeye kaydırma sözü veriyor. Parlamentoda, liderler bu sözleri daha da yüksek sesle tekrarladı, ancak önemli yapısal önlemler açıklamadı.

Analistler, küresel ticaret bozulmasının bu değişimi daha da acil hale getirdiğini söylüyor. Ancak bu geçişin ne kadar sancılı olacağı göz önüne alındığında, önemli yapısal reform beklentileri düşük kalıyor.

Tüketici malları alımları için sübvansiyonlar ve çocuk bakımına daha fazla destek mümkün olabilir, ancak daha geniş kapsamlı refah reformu ve vergi sisteminde radikal değişiklikler, arazi serbestleştirmesi ve kaynakları devlet sektöründen hanelere yönlendirecek diğer politikalar pek olası görünmüyor.

Economist Intelligence Unit'in Asya baş ekonomisti ve küresel ticaret lideri Nick Marro, "Muhtemelen dış talepteki bu beklenen şoku dengelemek için iç talebi teşvik etme çabalarının artırıldığını göreceğiz" diyor ve ekliyor:

"Ancak Çin hükümetinin yapabileceklerinin bir sınırı var."

• Reuters