Akşam Notları - Sektörel

5 Temmuz 2024

Günün hissesi Samsung oldu. Yarı iletken kolundan aldığı destekle çeyreklik faaliyet karı 15 kattan fazla arttı, 7.5 milyar dolara tırmandı. Tahminlerin üstünde. Diğer taraftan dörtte bire yakın ciro büyümesi bildirdi. Kovid zamanındaki elektronik talep patlamasından beri en yüksek sıçrama oldu. Üstelik henüz Nvidia tedarikçisi olamadı. Nand ve dram fiyatlarındaki toparlanmadan nemalanıyor. Tabii ki genel olarak AI rüzgarının yarattığı data merkezi harcamaları da dolaylı olarak yarıyor. Bu arada anaslitler HBM onayı bu çeyrekte bekliyor, Nvidia kanalı son derece mühim olacak.

SK Hynix sonuçları da yaklaştı. Konsensüs beklentiyi aşabilir. Samsung satışları nand ve dram bazında yüzde 20 ASP artışı gösteriyor. SK Hynix'in dram serisinde HBM'ler de yer alıyor. Ayrıca yeni nesil data merkezi sunucuları normalin üç katı nand gerektiriyor. Haliyle hepsi SK'ye yazıyor ki, hissesi sene başından beri %90 primlendi. Üstelik şirketi hala ucuz gören analistler çoğunlukta, yeni raporlarla birlikte hedef fiyatlar yukarı çekiliyor. Neticede şirketin marjları ikinci çeyrekte %40'ı bulabilir.

Rynair yolcu sayısı haziran ayında %11 büyümeyle 19 milyonu aştı ve rekor kırdı. Çeyreklik load factor %94'le geçen senenin çok hafif altında. Buna karşın karlılık beklendiği kadar yüksek değil. Fiyatları %5-10 artırabileceği düşünülüyordu, fakat 0-5 aralığında kaldı. Yönetim pazar payı önceliyor. Aynı zamanda fiyatlama kabiliyetinin zayıfladığını itiraf ediyor. Bilmeyenler olabilir, Avrupa'nın en büyüğü.

Bloomberg Intelligence analistleri solar sektörü için ikinci yarı görüşlerini güncelledi. Özetle derler ki: Küresel kurulum 600 gigavata yaklaşabilir. Modül fiyatlarında zayıflık arz fazlası dolayısıyla ikinci yarı muhtemelen devam edecek. Destocking başlayabilir, özellikle Avrupa'da envanter şişmiş ve bilançoları yaralamıştı. Anlaşılacağı üzere çok parlak öngörüler değil. Esasen modül fiyatları yerlerde sürünmeye devam eder diyorlar. Tabii ABD'yi hariç tutmak gerekir.

Bitcoin ile hisse senetleri arasındaki korelasyon bozuluyor. MSCI Dünya Endeksi ile 30 günlük korelasyon katsayısı 0.6 civarından 0.15 civarına geriledi. Neticede hisse senetlerinin yeni rekorlara koştuğu bir dönemde bitcoin baş aşağı gidiyor. Diğer kriptolara hiç bakmıyorum bile, halleri harap olmalı.

Bu arada Asya'da öğle saatlerinde bitcoin 53.600'e kadar çakıldı. Likidite büyük sorun. Madenciler satıyor. ETF dalgası geride kaldı. Alman hükümetine bağlı cüzdan endişe konusu. Ayrıca Mt. Gox için benzer endişe var. Büyük düşüşler teknik olarak yeni düşüşleri getiriyor vesaire. Bir sürü faktör bir araya gelip kriptoyu baskı altına aldı. Bu arada bugünkü çakılmayla birlikte son üç günde likidasyon 1 milyar doları aşmış olmalı.

Haftabaşından beri Çin finans dünyasında en çok MB tahvil alımları konuşuldu. Bugün Bloomberg'e konuşan bir banka yetkilisi yüzlerce milyar yuan alıp piyasaya geri satabilme imkanımız var dedi. Lakin tahvil piyasasında elle tutulur bir satış yok, zira piyasanın gözünü yüz milyarlar değil trilyonlar korkutabilir. Buna karşın daha evvel de vurguladığım gibi, büyük resimde önemli olan PBOC'nin bu silahı cephaneliğinden çıkarmış olması.

Demir cevheri vadelileri bugün hızla baş aşağı döndü. Singapur'da öğle saatlerinde %3'ü bulan kayıplar gördü ki, haftanın ilk negatif gününde. Yüksek fırın kapasite kullanımları yükselmişti, fakat sürdürülebilirliği şüpheli. Emlak krizinde esaslı bir düzelme olmadıkça cevherde kalıcı yükselişler kolay değil. En azından fundamentaller bağlamında. Diğer taraftan ÇKP toplantısından dekarbonizasyon teması çıkabilir. Çelik üretiminin kısıtlanacağına işaret ederse, cevher için negatif olur.

Çinli elektrikli araç markalarının Avrupa payları %8.7’yle geçen sene ile aynı düzeyde kaldı. Dataforce verilerine göre toplam teslimat 13390’la yüzde 12 azaldı. Buna karşın pazardaki daralmayla oran değişmemiş oldu. Bu arada bugün AB tarifeleri de yürürlüğe girdi. Çin menşeli araçlar %48’i bulan vergilerle kıtaya ayak basıyor olacak. Buna karşın BYD ve Geely 20 puan daha az ödeyecek.

BYD’ye bir parantez açmak isterim. Avrupa kar marjları oldukça yüksekti, araç başına 12 bin dolar tahmin ediliyordu. Dolayısıyla o marjdan rahatlıkla feragat ederek bir şekilde pazarda kalmaya devam edebilir. Üstelik diğer Çinlilerin yokluğu ayrı şans. Bu arada şirket bugün Tayland fabrikasını da törenle açtı. Bana sorarsanız, törenin zamanlaması hiçbir şekilde tesadüf olamaz. Yarın öbür gün Tayland fabrikasından Avrupa'ya yollanırsa şaşırmamak gerek.